INPEX（1605）：「国策」と「現場力」を併せ持つ、日本唯一のエネルギー・オペレーター

最新の動向（2025年-2026年）：
2025年12月期第3四半期は、イクシスのメンテナンス完了により生産体制が正常化し、通期利益予想を3,900億円へ上方修正するなど、足元の稼ぐ力は健在です。 また、2026年1月には、長崎県五島市沖で国内初となる「浮体式洋上風力発電所」の商用運転を開始しました。これは、同社が化石燃料一本足打法から、再生可能エネルギー事業者へと脱皮しつつあることを示す象徴的な事例です。

🔍 深掘り：技術的知見と「黄金株」の存在

• オペレーター能力という参入障壁： 地下数千メートルにある資源を探し当て、洋上の巨大プラントで処理し、タンカーで運ぶ。この一連の工程を「主体者」として管理できる日本企業はINPEXのみと言えます。これにより、他社への委託費を抑え、プロジェクトの主導権を握ることができます。
• 国家によるバックアップ： 経済産業大臣が保有する「黄金株（拒否権付種類株式）」の存在は、敵対的買収からの防衛壁となると同時に、同社が日本のエネルギー安全保障の中核であることを意味します。これにより、地政学リスクの高い地域でも、日本政府の外交力を背景に交渉が可能となります。
• 国内ガスインフラの独占性： 新潟県から首都圏・静岡へと伸びる全長約1,500kmのガスパイプライン網を保有しており、国内ガス供給においても高いスイッチングコストと安定した基盤を持っています。

構造的な強み（要約）

• ✅ 長期契約による価格安定性：LNGの多くは長期契約に基づき販売されるため、短期的な市場価格の乱高下に左右されにくい構造を持っています。
• ✅ 地下技術の転用：石油・ガス開発で培った「地下の構造を見る技術」は、CO2を地中に埋めるCCS（CO2回収・貯留）や地熱発電にそのまま転用可能であり、脱炭素時代における独自の武器となります。

🤔 「責任あるトランジション」とは何か

世界は明日すぐに化石燃料をゼロにはできません。INPEXは「INPEX Vision 2035」において、以下の現実的な解を示しています。

• ガスシフトとCCS： 石炭より環境負荷の低い天然ガス（LNG）を「移行期の現実解」と位置づけ、さらにそこで排出されるCO2をCCS技術で地中に封じ込めることで、クリーンなガス供給を目指しています（アバディLNGプロジェクトなど）。
• 新エネルギーへの投資： 稼いだキャッシュを、水素・アンモニア、再エネ、そしてメタン排出削減技術へ集中的に投資しています。五島市の洋上風力はその第一歩です。
• 株主還元の強化： 化石燃料事業の将来不安に対するプレミアムとして、総還元性向50%以上、累進配当（減配しない）を掲げ、投資家をつなぎとめる明確な意思表示を行っています。