金利上昇は誰を壊すのか？

金利上昇は悪材料ではなくストレステスト
負債構造から見る市場の脆弱点

金利上昇は「悪材料」ではありません。
それは、これまで隠れていた負債構造を可視化するストレステストです。

本記事では、金利上昇が誰を直撃し、誰には耐性があるのかを、個人・企業・政府という3層構造で整理します。

① 家計（個人）

住宅ローン・カードローン・BNPLなど、変動金利・短期債務を抱える層に影響が集中。

② 企業

借入依存度・キャッシュフロー余力・借換頻度によって明暗が分かれる。

③ 政府・財政

債務残高そのものより、金利×借換速度が問題となる。

金利上昇の影響を最も早く受けるのは、変動金利ローンを抱える家計です。

特に「毎月の返済額が可処分所得に近い層」は、金利上昇＝生活防衛ラインの侵食を意味します。

金利上昇で問題になるのは、単なる負債額ではありません。

ゾンビ企業とは、低金利で延命されてきた構造そのものです。

政府は通貨発行権を持つため、短期的に「破綻」することは稀です。

しかし問題は、利払い費の増加 → 財政裁量の消失という形で現れます。

壊れるのは国家そのものではなく、政策の自由度と将来世代の選択肢です。

結論：
金利上昇が壊すのは「弱い主体」ではなく、
低金利を前提に最適化された構造です。

マクロ経済は将来を当てるための道具ではありません。
「どこに歪みが溜まり、どこが壊れやすくなっているか」を観測するための視点 です。

マクロ分析は「予想精度」を競うものではありません。
前提条件が変わった瞬間に、ポートフォリオを見直せる状態を作るための道具 です。