実践編：決算短信から投資判断までの流れ ― トヨタ自動車 (7203) 決算分析 ―
ここでは、実際の上場企業の決算短信を使い、
「数字をどう読み、どう投資判断につなげるか」を実践形式で整理します。
今回の題材はトヨタ自動車（2026年3月期 第2四半期 決算短信）です。
📋今回の企業分析の流れ（実践4ステップ）
① 連結業績を見る（まずは全体像）
最初に確認するのは、決算短信の連結業績（累計）です。
ここでは細かい分析はせず、「全体がどういう状況にあるか」を把握します。
出所：トヨタ自動車 2026年3月期 第2四半期 決算短信
- 売上収益は前年同期比で増加（増収）
- 営業利益・親会社帰属純利益は前年同期比で減少（減益）
決算短信の特記事項によると、
米国における関税政策の影響として、通期で約1兆4,500億円の営業利益押し下げ要因が織り込まれています。
中間期だけでも、その影響は約9,000億円に達しています。
外部環境（関税）による一時的な利益圧迫の側面が強いと整理できます。
② セグメント情報でビジネスモデルを理解する
次に、どの事業が利益を生み出しているかを確認します。
出所：トヨタ自動車 2026年3月期 第2四半期 決算短信
表を見ると、利益の大半を自動車事業が占めていることが分かります。
- 自動車事業：収益の中核
- 金融事業：安定収益だが補助的
- その他：規模・影響ともに限定的
③ キャッシュ・フローで「本当の稼ぐ力」を確認する
利益が出ていても、実際に現金が残っているとは限りません。
そこで確認するのが、キャッシュ・フロー計算書です。
出所：トヨタ自動車 2026年3月期 第2四半期 決算短信
営業キャッシュ・フローを見る
まず確認するのは営業活動によるキャッシュ・フローです。
これは、本業でどれだけ現金を稼いだかを示します。
-
営業活動によるキャッシュ・フロー：
2,944,609 百万円（約2.9兆円）
フリーキャッシュフローの正しい考え方
ここで注意が必要です。
よくある説明では、
営業CF − 投資CF ＝ フリーキャッシュフロー
と紹介されることがありますが、これは簡易的な考え方です。
投資CFには、
事業に必要な設備投資と、
金融事業・資金運用的な投資が混在しています。
そこで今回は、本業の実力を見るためのフリーCFとして、
以下の計算を用います。
＝ 営業活動によるCF − 事業に必要な設備投資（Capex）
設備投資（Capex）を抜き出す
決算短信の投資活動によるキャッシュ・フローから、事業継続・成長に必要な投資だけを抜き出します。
- 有形固定資産の購入（賃貸資産を除く）：△957,692 百万円
- 無形資産の取得（ソフトウェア・特許など）：△151,495 百万円
・ 設備投資合計（Capex）：約1.11兆円
※ 賃貸資産の購入や、公社債・株式の購入は、
金融事業・資金運用の性質が強いため、
本業のフリーCF計算からは除外しています。
フリーキャッシュフローを計算する
フリーキャッシュフロー（概算）
2.94兆円（営業CF） − 1.11兆円（Capex）
＝ 約1.8兆円
④ 数字を投資判断に落とす
- 短期業績：外部要因で一時的に減益
- ビジネスモデル：自動車依存は高い
- 財務体質：非常に健全
「短期の数字に振り回されず、安定性を評価する長期投資向き銘柄」
と判断するのが自然です。
まとめ：決算短信はこう使う
- ✔️増減だけでなく「理由」まで読む
- ✔️一時要因と構造要因を切り分ける
- ✔️判断は長期視点で行う
・ 決算短信は未来を考えるための材料です。
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