分散投資とは何に分散することか

本記事では、投資の基本として語られることの多い 「分散投資」について、 単なる銘柄数の話ではなく、 何に分散しているのかという視点から整理します。

分散投資＝銘柄を増やすことではない

分散投資という言葉はよく使われますが、 「銘柄を増やすこと」だと誤解されがちです。

しかし、同じ値動きをする資産をいくら増やしても、 本質的な分散にはなりません。

重要なのは、リスクの種類が分かれているかどうかです。

分散すべきは「価格」ではなく「前提」

分散投資で本当に分けるべきなのは、 価格変動そのものではなく、 その資産が成立している前提です。

例えば、

• 金利が下がることを前提にした資産
• 経済成長を前提にした資産
• 通貨の信認を前提にした資産

これらは、同時に崩れることもあれば、 一方が崩れても残ることもあります。

前提が異なる資産を組み合わせることで、 ポートフォリオ全体の耐久性が上がります。

分散すべき4つの視点

私が分散を考える際に意識しているのは、 次の4つの視点です。

• 地域（国・経済圏）
• 通貨
• 制度・政治
• 成長段階

これらが重なりすぎていないかを確認することで、 「見かけだけの分散」を避けています。

地域と通貨の分散

一国・一通貨に資産が集中すると、 為替や政策変更の影響をそのまま受けます。

特に長期運用では、 どの国が相対的に強くなるかを 正確に予測することは困難です。

だからこそ、 複数の地域・通貨に分けて持つことで、 「当てに行かない構造」を作ります。

制度・政治リスクの分散

税制変更、規制強化、資本規制、地政学リスク。

これらは企業努力では避けられない要素です。

制度や政治体制が異なる国・地域に分散することで、 一つの判断ミスが全体に波及するリスク を抑えることができます。

成長段階の分散

成熟市場と成長市場では、 リターンの出方も、リスクの現れ方も異なります。

先進国だけ、新興国だけに偏ると、 市場環境の変化に弱くなります。

異なる成長段階を組み合わせることで、 ポートフォリオの時間軸を分散させることができます。

分散しすぎないという判断も必要

分散は万能ではありません。

管理できないほど資産を増やすと、

• 何を持っているのか分からない
• なぜ持っているのか説明できない
• 環境変化に対応できない

といった問題が生じます。

分散とは、 リスクを理解したうえで、意図的に分けること だと考えています。

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ここまで整理した分散の考え方は、 私のポートフォリオ設計の前提になっています。

▶ 実際にどのように分散を組み込んでいるかはこちら
ポートフォリオ運用の考え方と資産配分の整理

▶ コア・サテライト戦略の全体像はこちら
コア・サテライト戦略とは何か