EV・AI需要は本物──それでも儲からない。
Wolfspeed破綻、ルネサス撤退、中国勢台頭から読む
パワー半導体業界の新勢力図と生存条件
EV（電気自動車）やAIデータセンターの拡大により、パワー半導体（SiC・GaN）の需要そのものは確実に拡大しています。
それにもかかわらず、2025年以降この業界では破綻・撤退・再編が相次ぎました。
本記事では、「なぜ成長市場で利益が出ないのか」を構造面から整理します。
1. 2025年、業界を襲った転換点
2025年、パワー半導体業界は明確に「成長期待フェーズ」から「淘汰フェーズ」へ移行しました。象徴的だったのが以下の2つです。
- WolfspeedのChapter11申請（米SiCウェハ最大手）
- ルネサスのSiC内製撤退判断
技術的には不可欠なSiC/GaNですが、価格と供給構造が利益を破壊し始めています。
2. 業界構造の変化：素材優位から調達優位へ
かつては「高品質ウェハを作れる企業」が主導権を握っていました。しかし現在は、安価なウェハを安定調達できる企業が競争優位を持ちます。
上流｜SiCウェハ：中国勢の台頭
- 中国メーカー（TanKeBlue、SICC）が急拡大
- ウェハ価格は1年で約30%下落
- 「素材で稼ぐ」モデルが成立しにくくなった
中流｜デバイス製造：再編の主戦場
- IDM（垂直統合）とファブレス化の二極化
- 規模と稼働率を維持できる企業のみ生存
- Infineon・STが相対的優位
下流｜EV・AI用途：価格圧力の源泉
- EV価格競争により部品単価が低下
- 中国製SiCの採用が急増
- 性能より「総コスト最適化」が優先
3. 需要は本物、しかし供給が多すぎる
EVの800V化、AIデータセンターの省電力化により、パワー半導体の物理的必要性は揺らいでいません。問題は、供給能力が需要を上回り始めた点です。
● EV｜SiCは必須、しかし利益は出ない
- SiC採用は拡大するが単価は下落
- 後発組は投資回収が困難
- ルネサスは「撤退」を選択
● AI｜GaNがプレミアム市場を形成
AIサーバー電源ではGaNが高効率・高単価領域を形成。SiCとは異なり、まだ価格競争が限定的です。
4. 主要企業の立ち位置
| 企業 | 立ち位置 | 評価軸 |
|---|---|---|
| Wolfspeed | 再建中 | 技術力は高いが資本構造が弱い |
| Infineon | 勝ち組 | 規模と調達力 |
| 中国勢 | 破壊者 | 価格・国家支援 |
| ローム | 独自路線 | 品質特化・投資回収が課題 |
5. 中期展望（3〜5年）
- SiCはコモディティ化が進行
- GaNは用途拡大余地あり
- M&Aと撤退は続く
6. 投資家視点の整理
「素材ではなく、構造を見る」
- 営業CFが出ているか
- 中国価格競争への耐性
- 撤退判断ができるか
本記事は特定銘銘柄の推奨を目的とせず、業界構造の理解を目的としています。
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