この企業に注目する理由（構造的な入口）

── テクノロジーの進化を「接合し、映し出す」黒衣の巨人

スマートフォン、ノートPC、そして進化する自動車。私たちの生活に不可欠なこれらの最先端デバイスは、実は「見えない」高性能素材によってその機能が支えられています。デクセリアルズは、電子部品を精密に電気的に接続する「異方性導電膜（ACF）」や、ディスプレイ表面の光の反射を抑える「反射防止フィルム（ARF）」、画面の視認性を高める「光学弾性樹脂（SVR）」といった複数のニッチ分野で世界シェアNo.1を獲得している機能性材料メーカーです。 同社の注目点は、単なる素材供給にとどまらず、最終製品メーカーの設計段階から入り込むことで「代替不可能性」を高めている点にあります。デジタル社会のインフラがスマートフォンから自動車、そして生成AIを支えるデータセンターへと広がる中、同社の技術がどのように「なくてはならない存在」として組み込まれているのか。その構造的な強さと、変化への適応力を分析します。

⚙️ 第1章：どんな企業なのか（輪郭と事業構造）

── 「Value Matters」を掲げ、高収益を生み出すビジネスモデル

デクセリアルズは、1962年設立のソニーケミカル株式会社をルーツに持ち、2012年に現在の形で事業を開始しました。事業の柱は大きく2つに分かれています。

• 光学材料部品事業： ディスプレイの視認性を高める「反射防止フィルム」や「光学弾性樹脂」など、光を制御する技術を活用した製品群。売上の約46%を占めます。
• 電子材料部品事業： ディスプレイと基板を電気的に接続する「異方性導電膜（ACF）」や、リチウムイオン電池の安全を守る「表面実装型ヒューズ」など。売上の約54%を占めます。

特筆すべきは、その高い海外売上比率（約67%）と収益性です。スマートフォンやPCの世界的生産拠点である中国、韓国、台湾などが主要市場であり、特定のニッチ領域で圧倒的なシェアを持つことで、高い利益率を維持しています。直近の業績でも、EBITDAマージンは約40%と製造業としては極めて高い水準を誇ります。

💎 第2章：なぜ特別なのか（競争優位の源泉）

── 「デザイン・イン」によるロックインと、高いスイッチングコスト

デクセリアルズが長期にわたり高い競争力を維持できる理由は、単に「良い製品を作っているから」だけではありません。その強さは、顧客のプロセスに深く入り込む独自のビジネスモデルにあります。

⚠️ 第3章：課題と向き合い方（外部環境への対応）

── 特定市場依存からの脱却と、新たな柱の構築

盤石に見える事業構造にも、克服すべき課題が存在します。構造的な弱点と、それに対する同社の打ち手を分析します。

崩れうるポイント（リスク）

• コンシューマーIT市場への依存： スマートフォンやPCの需要は景気やモデルサイクルに大きく左右されます（ボラティリティが高い）。特定の最終製品メーカーの動向が業績に直結しやすい構造です。
• 地政学リスクとサプライチェーン： 主要顧客や生産拠点がアジアに集中しているため、米中対立などの地政学的緊張や為替変動の影響を強く受けます。
• 新技術の立ち上げ負荷： 新たな成長の柱として期待される「フォトニクス（光半導体）」事業において、量産技術の確立や歩留まり改善に時間とコストがかかっており、先行投資負担が重くなっています。

それにどう向き合っているか（対応の設計）

🚀 第4章：未来像（中期経営計画）

── 5年・10年視点で見た「進化の実現」

デクセリアルズは中期経営計画2028において、「進化の実現」を掲げています。これは単なる数値目標の達成ではなく、企業の質的な転換を意味しています。

• 成長領域へのシフト： 2028年度までに、自動車・フォトニクスなどの成長領域の売上構成比を30%まで引き上げる計画です。特にフォトニクス事業は、AIデータセンターにおける「電気から光へ」の技術転換（光電融合）を支えるキーデバイスとして、大きな成長が期待されています。
• 「技術」と「人財」への投資： 価値創出の源泉である「技術」と「人財」をマテリアリティ（重要課題）と定義し、5年間で450億円規模の非財務投資を実行します。これにより、次世代技術の開発やグローバル人材の育成を加速させます。
• サステナビリティとの統合： 2050年のカーボンニュートラルに向け、Scope3を含むCO2排出量削減を進めると同時に、省電力化に貢献する製品を通じて社会全体の環境負荷低減に貢献することを目指しています。

まとめ：この企業を一言で表すなら