金利と株式投資の連動法則

第1章：金利と株価はなぜ逆方向に動くのか

株価は「将来利益の割引現在価値」で決まる

株式の理論価格は、企業が将来生み出すキャッシュフローを現在価値に割り引いた合計で決まります。 このとき使われるのが割引率であり、その中核をなすのが長期金利（米10年国債利回り）です。

• 金利上昇（割引率↑）：将来利益の価値が小さく見積もられ、株価は下押しされやすい
• 金利低下（割引率↓）：将来利益の価値が高まり、株価は上昇しやすい

この関係は、単なる経験則ではなく、金融理論に裏付けられた構造的な法則です。

なぜグロース株は金利に弱いのか

IT・AI・半導体といったグロース株は、「遠い将来の大きな成長」を前提に評価されています。 つまり、割引率が少し動くだけで理論価格が大きく変動します。

そのため、

• 低金利環境 → PER拡大・株価上昇
• 金利上昇局面 → PER収縮・急落

という現象が、歴史的に何度も繰り返されてきました。

第2章：金利は「景気の予言者」でもある

イールドカーブとは何か

イールドカーブ（利回り曲線）とは、満期の異なる国債の利回りを並べた曲線です。

• 順イールド：短期金利 ＜ 長期金利（正常）
• 逆イールド：短期金利 ＞ 長期金利（異常）

特に注目されるのが、米2年債と米10年債の金利差です。

逆イールドが景気後退を示す理由

逆イールドは、次の2つの市場の本音を同時に映します。

1. FRBの金融引き締めが行き過ぎているという認識
2. 将来、景気悪化により利下げが必要になるという予想

短期金利は「今のFRB政策」、長期金利は「将来の景気と金利」を映します。 その上下関係が逆転するということは、

という市場からの警告にほかなりません。

第3章：逆イールド後に何が起きてきたか（歴史）

過去を振り返ると、逆イールドの後にはほぼ例外なく景気後退が訪れてきました。

• 2000年：ITバブル崩壊
• 2007年：リーマンショック
• 2020年：コロナショック

重要なのは、逆イールド直後に株が下がるとは限らない点です。

むしろ、

• 逆イールド発生
• 株価は一時的に堅調（最後の強気）
• 忘れた頃に景気悪化が顕在化

という流れが、繰り返されてきました。

第4章：個人投資家は金利をどう使うべきか

金利は「売買シグナル」ではない

金利は短期売買のタイミングを当てる道具ではありません。 市場環境を測る「前提条件」です。

• 金利低下局面 → リスク資産が報われやすい
• 金利上昇・高止まり → バリュエーション調整に警戒

長短金利差は「守りに入る合図」

逆イールド期は、

• 無理なレバレッジを避ける
• キャッシュ比率を意識する
• 「全部突っ込む」判断をしない

といった防御的姿勢が合理的になります。