伊藤忠商事(8001)：資源に頼らず「実需」で稼ぐ商人集団

最大の特徴は、消費者接点（川下）を持っていることです。多くの商社が「原料の調達（川上）」に強みを持つのに対し、伊藤忠はファミリーマート（小売）やポール・スミス（ブランド）、Dole（食品）など、消費者に直接届くビジネスを数多く保有しています。これにより、顧客のニーズを起点に商品を作る「マーケットイン」の発想を商社ビジネスに持ち込み、無駄のないバリューチェーンを構築しています。

また、第8カンパニー（ファミリーマート事業など）の存在が、他商社との差別化要因です。毎日1,500万人以上が来店するファミリーマートから得られる膨大な購買データは、単なる小売の売上以上に、商品開発や物流最適化、さらには金融・広告ビジネス（リテールメディア）へと展開する「情報の油田」となっています。

🔍 深掘り：「非資源」が生む安定配当の原資

資源価格は予測不可能ですが、人々の「衣食住」への需要は急には消えません。伊藤忠はこの安定したキャッシュフローを背景に、株主還元においても積極的かつ明確な姿勢を貫いています。

• 累進配当：減配せず、維持または増配を続けることをコミット。2026年3月期は1株当たり最低200円の配当を予定。
• 総還元性向：2025年度は50%を目処とし、機動的な自社株買いも実施。
• 自社株買い：2026年3月期において、約1,500億円規模の自社株買いを決議・公表。

この「株主を裏切らない」という確固たる実績が、市場からの高い評価（プレミアム）につながっています。

構造的な強み（要約）

• ✅ 景気変動に強い「非資源分野」での圧倒的な収益力
• ✅ ファミリーマート等の顧客接点（川下）を握る優位性
• ✅ 「稼ぐ・削る・防ぐ」を徹底する高効率な組織文化

🤔 投資家が視るべき「リスク分散」

中国リスクが取り沙汰されますが、伊藤忠の業績全体に占める中国関連の利益割合はコントロール可能な範囲にあります。むしろ、北米の建材事業や欧州のタイヤ事業など、世界中に分散された「稼ぎ頭」がリスクを相殺しています。

また、2026年3月期第2四半期の実績を見ても、非資源分野の基礎収益は3,960億円と過去最高を更新しており、特定地域や特定事業の不振を他でカバーする「ポートフォリオ経営」が極めて高いレベルで機能しています。