ステーブルコインとは？

ステーブルコインとは何か
民間通貨は「安定資産」になり得るのか ── 信用・規制・市場構造から整理

ステーブルコインは、価格変動を抑えた「便利な暗号資産」ではありません。

それは、国家通貨・国債・金融規制・ブロックチェーンが交差する、 新しい信用インフラです。

2026年1月時点で、ステーブルコイン市場は約3,000〜3,100億ドル規模に拡大。月間取引量は1兆ドル超に達し、もはや暗号資産市場の「周辺」ではありません。

ステーブルコインの基本構造

ステーブルコインは、特定の法定通貨（主に米ドル）に価値を連動（ペッグ）させることで価格安定を目指すデジタル通貨です。

① 法定通貨担保型

現在の市場の約90%を占めます。米ドルや円を裏付け資産として保有。

代表例：USDT / USDC / JPYC

準備金の多くは米国短期国債で運用されており、実質的に「国債金融システムの一部」となっています。

② 暗号資産担保型

ETHなどを過剰担保として発行。分散型金融（DeFi）との親和性が高い。

代表例：DAI

市場急落時には強制清算が連鎖する構造的リスクあり。

③ アルゴリズム型

担保を持たず供給調整のみで価格維持を試みる方式。

2022年のUST崩壊以降、信頼性は著しく低下。

市場の寡占構造（2026年初）

・USDT：約1,870億ドル（60〜65%）
・USDC：約750億ドル（約26%）
・USDe (Ethena)：約63億ドル

※ 上位2銘柄で約9割を占める集中市場です。

競合：トークン化MMF

ブラックロックなどが提供するトークン化MMFは、「安定＋利回り」を提供。

・SC：決済・移転
・T-MMF：資産運用
という役割分担が進んでいます。

リスクの本質

最大のリスクは価格変動ではなく、信用の連鎖です。

準備金の大半が米国債 → 米財政・金利の影響
発行体・保管銀行への依存
規制変更による利用制限

※ 2025年のBybit事件は取引所の管理問題であり、ステーブルコイン自体の欠陥ではありません。

規制環境（2026年1月）

米国：GENIUS法成立（2025年）
EU：MiCA全面適用
日本：改正資金決済法による枠組み

※ 日本の信託型SCの運用ルールは、一部実証段階にとどまっています。

日本市場の現在地

SBI VCトレードがUSDC取扱開始
SBI × Startale：円建てSC共同開発（2026年春予定）
メガバンク連合：発行準備段階

まとめ

ステーブルコインは「安全な暗号資産」ではなく、金融システムの延長線上にある信用装置です。

それを理解すれば、「儲かるか」ではなくどこまで国家と金融を侵食・補完するのかという視点が見えてきます。

※ 本記事は2026年1月時点の公開情報に基づいています。

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