第1章：雇用関連指標 ― 景気と金融政策を映す最重要データ

1-1. 雇用統計（Nonfarm Payrolls）の基本

• 発表機関：米国労働省 労働統計局（BLS）
• 発表時期：毎月第1金曜日
• 市場注目度：最高

雇用統計は「景気の強さ」だけでなく「金融引き締め余地」を測る指標です。

[図① 非農業部門雇用者数の推移]

※長期的な雇用トレンドを見るため、前年同月比の伸び率を表示

図の見方：増減の方向性と「減速・加速」の変化に注目。

投資への活用：急減速は利下げ期待、過熱は金利上昇リスク。

1-2. 非農業部門雇用者数（NFP）の読み方

重要なのは絶対値ではなく市場予想との差（サプライズ）です。 また、過去2か月分の修正値も必ず確認する必要があります。

注意点：
雇用が強すぎる場合、株価は「景気好調」よりも「利上げ懸念」で下落することがあります。

1-3. 失業率と景気後退シグナル

[図② 失業率の推移]

図の見方：水準よりも「上昇トレンド」への転換点。

投資への活用：急上昇はリセッション警戒、緩やかな上昇は政策転換期待。

サーム・ルールは過去のリセッションをほぼ全て捉えた実績を持ち、 中長期投資家にとって重要な警戒指標です。

1-4. 平均時給とインフレ圧力

賃金は最も粘着性の高いインフレ要因です。 平均時給の加速は、FRBが最も警戒するシグナルの一つです。

第2章：物価指標 ― インフレと株価の分岐点

2-1. CPI（消費者物価指数）

[図③ CPIの推移]

図の見方：前年同月比と減速スピード。

投資への活用：減速＝利下げ期待、再加速＝グロース株に逆風。

重要なのは「高いか低いか」よりも「FRB目標からの距離」です。

2-2. PCEデフレーター

[図④ PCEの推移]

図の見方：コアPCEのトレンド変化。

投資への活用：FRBの政策転換タイミングを測る。

PCEはCPIよりも金融政策との連動性が高く、 市場はPCEの変化により敏感に反応します。

第3章：GDP ― 景気の全体像を掴む

[図⑤ GDP成長率の推移]

図の見方：マイナス転換と回復初動。

投資への活用：マイナス圏は長期投資の仕込み場になりやすい。

GDPは発表時点では過去の数値ですが、 セクターローテーション判断に非常に有効です。

第4章：その他の重要指標

ISM、住宅指標、小売売上高は景気の方向性を先取りする補助指標として活用します。